中國削減鋼鐵過剩產能，鐵礦石價格漲勢或將受限

 

　　鐵礦石價格已經飆升至近四個月高點，主要受到亞洲一些鋼廠補充庫存提振，但有關中國經濟增長將放緩的普遍預期、中國削減鋼鐵過剩產能的措施以及供應量的增加將令鐵礦石價格漲勢受限。

　　鐵礦石基準價格目前位于8月15日以來的最高水平，過去25個交易日僅有五天下跌。據數據提供商鋼鐵指數（The Steel Index），中國天津港鐵品位為62%的進口鐵礦石售價為每噸139.70美元。這一價格高于上周末的每噸136.40美元，并且較六個月前上漲了20%。

 

　　瑞銀（UBS）大宗商品分析師普賴斯（Tom Price）說，在隆冬季節，像鐵礦石這樣的散裝商品存在運輸難度，海水會結冰，就算能運抵港口，還會面臨鐵路運輸問題。亞洲的鋼廠深知這種情況，所以他們紛紛補充庫存，以確保有足夠的庫存過冬。

 

　　中國經濟表現強勁也幫助提振了鐵礦石需求。中國是全球最大的鐵礦石買家，進口的鐵礦石占全球鐵礦石海上貿易量的60%左右。這個全球第二大經濟體一直是鐵礦石需求的主要引擎，中國進口鐵礦石主要用于制造橋梁、摩天大樓、汽車和家用電器等。

 

　　中國政府今年采取的微刺激措施推動經濟在第三季度增長了7.8%，從而消除了圍繞中國經濟大幅放緩的擔憂。中國粗鋼產量繼續保持強勁，今年前10個月增長8.3%，10月份增長9.2%。

 

　　鐵礦石的較長期前景則沒那么確定。由于對金融系統內的高債務水平存在擔憂，中國政府一直在收緊信貸。許多經濟學家預計，隨著中國政府嘗試將經濟重心從政府主導的投資（這可能影響到建設相關項目）上轉移，明年中國經濟增長可能會放緩至7%。

 

　　澳大利亞和其他地區一些新礦帶來的新供應也可能打擊鐵礦石價格。即便近期上漲，鐵礦石價格也仍低于2012年底時的水平，當時報每噸145美元。

 

　　然而，中國目前的增長情況仍在為鐵礦石價格提供支撐。在鎳和鋁等工業品價格紛紛下挫之際，鐵礦石價格的抗跌表現令大宗商品策略師和經紀商感到意外。2013年鐵礦石價格一直大體穩定，但今年早些時候一度下跌，因為中國第二季度經濟增速從近幾年的兩位數百分比放緩至7.5%。

 

　　天達資產管理（Investec）分析師在一份研究報告中說，在許多人預計鐵礦石價格將走軟的情況下，其價格一直表現意外強勁。

 

　　大幅收緊寬松信貸條件對工業活動的影響還沒有完全顯現。這種寬松的信貸環境支撐了今年早些時候的經濟擴張。

 

　　根據中國海關的數據，雖然10月份中國鐵礦石進口量較9月份的歷史新高下降了9%，但仍較上年同期增長了20%。中國11月貿易數據將于周日發布。

 

　　與以往一樣，目前中國經濟的主要推動因素是政府主導的項目。這一波經濟增長大潮仍由大規模基礎設施建設項目支出引領，其中包括地鐵、機場、煉油廠以及新城市。

 

　　與此同時，政府削減過剩產能，并通過關停污染最嚴重的工廠和煉廠來減輕污染，這些努力在一定程度上抵消了這種經濟增長推動力量。這些工廠和煉廠的排放物嚴重污染了中國城市的空氣。中國北部鋼鐵城市、重要的生產中心唐山計劃在未來四年內將鋼鐵產能削減三分之一。

 

　　5月份，中國國務院總理李克強承諾控制產能過剩行業的擴建項目，這些行業包括鋼鐵、鋁業、水泥和造船等。

 

　　據全球最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷公司（Vale SA）稱，中國的鋼鐵年產能約為10億噸，其中近20%閑置。10月份，中國工信部宣布，將采取措施，根據當月發布的政府指示削減過剩產能。

 

　　天達資產管理的分析師表示，冬季前的庫存儲備目前似乎支撐了鐵礦石需求，但澳新銀行（ANZ Bank）分析師Ankit Pahuja周四在一份報告中稱，預計這種支持不會持久，新年到來之際鐵礦石價格將下降。

 

　　鐵礦石資源豐富的澳大利亞西北部Pilbara地區的礦業公司——包括全球礦業巨頭力拓（54.03,0.20,0.37%）（Rio Tinto PLC）和必和必拓（BHP Billiton Ltd。）——鐵礦石產量一直處于紀錄高位，以滿足中國的需求。

 

　　力拓上周承諾在未來四年內將澳大利亞鐵礦石年產量提高20%以上，押注中國的需求將保持強勁。該公司鐵礦石業務負責人哈丁（Andrew Harding）表示，發展中市場（尤其是中國）的城鎮化和收入增長將對鐵礦石的長期基本面構成支撐。

 

　　必和必拓和Fortescue Metals Group Ltd。最近在澳大利亞開辦了新的鐵礦石礦，再加上印度鐵礦石出口有望恢復，可能進一步增加產量。


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　　花旗集團（Citigroup）上個月上調了2014年鐵礦石價格預期，是唯一一種被該行上調預期的大宗商品。該行目前預計，明年鐵礦石均價為每噸120美元，高于之前預計的115美元。