4年前，重慶沁園與瑞典著名私募投資機構殷拓（EQT）牽手成立合資，更名為重慶新沁園食品有限。雨水回收系統雨水回收系統4年后，隨著殷拓將新沁園65%的股份轉讓給香港上市太古控股旗下品牌“太古食品”，沁園有了新的合作伙伴。殷拓為何要退出，這對重慶沁園而言又會有什么影響呢？

　　四年前，重慶沁園與殷拓合作，于2010年12月17日成立合資重慶新沁園食品有限。重慶晨報記者在市工商局查詢到的資料顯示，殷拓在香港成立的“香港巴格瑞投資有限”出資49136.905萬元，占約65%的股份，重慶沁園實業有限出資26458.33萬元，占約35%的股份。

　　雙方牽手后，重慶沁園發展迅速。殷拓方面介紹，2010年投資重慶沁園時，沁園的銷售收入在3萬美元，到2013年底已經達到7萬美元，息稅折舊攤銷前利潤達到了1萬美元，相對于2010年的600萬美元，增長頗多。而從店面看，沁園在重慶、四川和貴州一共開設有460家店面，位居中國西南蛋糕烘焙行業。

　　2014年12月8日，雙方合作4年后，殷拓在其官網上發布公告稱，已經退出了對重慶沁園的投資，將65%的股權出售給了“太古食品”。此次交易在2014年11月5日通過了監管機構審批，雨水回收系統并于2014年12月5日完成交割。

　　對于這次“分手”，雙方持何態度？重慶晨報記者撥通了沁園創始人劉崇梅的電話，她顯得十分平靜。她說，投資方的退出與股份的轉讓，對沁園食品并沒有太大影響，“畢竟我們出售的是食品，股份轉讓是資本方做的事情，與沁園關系不大，更不會給消費者帶來變化。”

　　既然重慶沁園擁有良好的發展前景，殷拓為何要轉手，這是否涉及對賭協議？可惜，莫昆庭先生以“法律合同規定不能公開交易細節”為由，拒絕了記者的采訪。而記者發給太古控股公共關系部的采訪郵件，截至昨日下午6點本報截稿時也未收到答復，但在其官網上，“重慶沁園食品”已經列其“生產和經銷”的分支下。

　　盡管各方都沒有對此次股權變更透露更多的信息，但2010年殷拓投資沁園時，計劃在4年左右打造出上市品牌“新沁園”。從2010年投資開始到2014年底，剛好四年。業內人士認為殷拓此時轉讓股權，是因為沒有兌現當初的承諾而被迫退出，“或者有對賭協議，沒能完成上市任務，只有選擇出售股份。”

　　不過記者發現，作為殷拓的合伙人，莫昆庭曾在多個場合表示，自己不會與企業簽訂對賭協議，更不看好對賭協議，“主要依靠對賭來確保投資回報，我們就不投資了。”他認為，從企業的角度來說，對賭協議并不合理，“企業讓投資機構投資了，還要確保投資機構每年30%甚至50%的增長，如果企業三年沒有實現上市的話，就要賠錢給投資機構，把本金和利息都還給他們，這明顯對企業或創始股東不利。”

　　重慶資本圈人士表示，投資方退出無外乎這幾種：是公開上市，“這是理想的，因為如果股市好，估值會很高，PE退出收益便很高。”除此之外，管理層及股東股權回購、出售、兼并和收購，以及破產清理是投資方退出的其他幾種機制，“殷拓的退出，很大程度是上市受阻，所以只好選擇出售股權的方式退出。”他認為，沁園幾年來開店速度快，利潤也不錯，殷拓退出“應該沒虧”。

　　食品有限始建于1989年，是一家集面包、蛋糕、中西式點心、月餅、粽子等產品的研發、制造、連鎖直銷為一體的著名烘焙企業，是西南地區規模、設備技術含量的烘焙企業。

　　太古股份有限簡稱太古，是太古集團旗下的上市。太古集團于十九世紀初在英利物浦成立，當時只是一家規模不大的進出口。而如今的太古乃香港主要上市之一，業務多元化，分屬五個營業部門：地產、航空、飲料、海洋服務以及貿易及實業部門。業務主要在大中華地區經營，太古集團在此地區有逾140的年歷史。（來源：重慶晨報）
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