收入高速增長,云業務持續發力:實現軟件業務實現收入32.24億元,同比增長19.2%。分板塊來看,金融業務實現收入9.55億元,同比增長112%。其中互聯網投融資信息服務收入8.67億元,同比增長121%;支付服務收入8828萬元,同比增長52%。云服務業務實現收入3.48億元,同比增長186%,其中PaaS、SaaS、BaaS、DaaS收入分別為0.95億元,1.81億元,0.68億元和327萬元。云服務業務累計注冊企業客戶數446萬家,其中累計付費企業客戶數32.45萬家,較2017年年末增長39%,目前云業務客戶范圍持續擴大,預計云業務將保持強勁增長。

　　費用率大幅下降帶動利潤明顯改善:2018前三季度毛利率為68.22%,同比上升3.25%。主要由于云業務和金融業務收入占比提升所致。銷售費用率為20.30%,同比下降4.97%。財務費用率為1.78%,同比下降3.25%。管理費用率為20.89%,同比下降3.10%,研發費用率為18.27%,同比下降4.54%。實現歸母凈利潤為1.51億元,去年同期虧損為2.60億元,我們認為費用率大幅下降帶動凈利潤扭虧為盈。同時現金流方面,前三季度經營性凈現金流為-1.21億,同比去年改善4.1億元。

　　3.0戰略助力發展,云平臺建設持續完善:繼續堅定執行3.0戰略,云服務業務繼續圍繞打造綜合型、融合化、生態式的企業服務平臺,為各行業各領域的提供多態融合服務。云平臺發布了技術中臺、業務中臺和數據中臺產品,將全新的業務服務模式+架構模式+組織協作模式作為業務驅動力,目前云平臺合作伙伴超過1300家。同時入選中國互聯網協會、工業和信息化部信息中心聯合發布2018中國互聯網企業百強榜,位列榜單第21位,為后續增長奠定基礎。

　　投資建議:整體業務增勢良好,云業務持續強勁增長,云平臺建設逐漸完善。我們預測2018年至2010年每股收益分別為0.33、0.46和0.65元。維持“增持-A”的評級。
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