3月8日，小鵬汽車發布了其截至2020年12月31日的2020財年第四季度以及2020財年未經審計的財務數據，這也是自去年8月份上市以來的第二份財報。

財報顯示，2020年第四季度，小鵬汽車總營收28.51億元（4.37億美元），近乎占據了全年總收入的一半，較2019年同期的人民幣6.40億元增長345.5%，較2020年第三季度的人民幣19.90億元增長43.3%。2020年總收入為人民幣58.44億元（8.96億美元），較2019年的人民幣23.21億元增長151.8%。

毛利首次轉正，實現自我造血

對于一家公司來說，財報就像是其過去一段時間的體檢報告，其中毛利率和現金流則是判斷其健康與否的重要指標，也是接下來持續進行新一輪投入的關鍵所在。

2020年，小鵬汽車毛利率為4.6%，銷售毛利率為3.5%，在上一財年中這兩項數據分別為-24.0%和-25.9%，全年毛利首次轉正成為了一個積極的轉折。小鵬汽車稱，毛利率改善主要歸因于更好的產品組合、材料成本降低及制造效率更高。

作為對比，過去一年，除了小鵬汽車之外，同在美股上市的蔚來和理想的毛利率也均由負轉正。2020年蔚來汽車的毛利率為11.5%，理想的毛利率為16.38%，這和背后的銷量增長直接相關，蔚來、理想、小鵬的銷量均迎來了大幅度增長。

2020年第四季度，小鵬汽車銷售收入27.354億元，比2019年同期的5.75億元增長375.7%，比2020年第三季度的18.98億元增長44.1%；服務及其他收入為1.16億元，比2019年同期的6500萬元增長78.5%，比2020年第三季度的9210萬元增長26.0%。

無論是同比增長還是季度環比增長，兩者都與累計交付車輛數量的增加有關。財報顯示，小鵬汽車第四季度銷量增長對全年表現貢獻極大，其中主要歸功于小鵬P7的大規模交付，2020年6月底開始，小鵬P7的車輛交付數量增長明顯。

小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地總結，“得益于P7規模交付后的快速銷售增長，我們的盈利能力持續提高。具體而言，我們的毛利率在第四季度環比提高，并且我們實現了全年毛利率的首次轉正，這是我們公司發展史上的一個重要里程碑。”

具體而言，2020年小鵬汽車的總交付量達27041輛，較2019年的12728輛增長112.5%，其中P7的交付量為15062輛，是當之無愧的銷量擔當。截至2021年2月28日，小鵬汽車已經累計交付了20181輛小鵬P7。

此外，隨著交付規模的快速提升，小鵬汽車肇慶工廠已經完成升級改線，目標年內單月產能達到10000輛。同時，廣州生產基地已經開始施工建設，預計在2022年三季度投產。

不久前，小鵬汽車推出了磷酸鐵鋰版的小鵬P7和小鵬G3，盡管車輛的續航里程有所下降，但同時帶來了更大的價格優勢，降低了購買門檻，這個舉動或將進一步推動小鵬汽車銷量的攀升。而只要銷量增長，保持毛利為正，銷量到達一定階段即可實現凈利為正。

根據規劃，磷酸鐵鋰版的小鵬P7和小鵬G3將在今年4月和5月分別開始交付，以擴大這兩款車型的目標客戶群。據小鵬汽車董事長CEO何小鵬透露，目前小鵬P7的訂單已經有20%為磷酸鐵鋰版本，這些都將體現在接下來的交付數據上。

“今年二季度對于小鵬汽車來講磷酸鐵鋰電池是一個爬坡的過程，但我相信第三季度開始會有明顯的上漲。從我們之前在G3上推出低于500續航里程的經驗來看，我們對于磷酸鐵鋰逐步能夠比較快地上量是擁有很強的信心”，何小鵬坦言。

與此同時，磷酸鐵鋰版車型的推出對于毛利率的提升同樣有所幫助，小鵬汽車財務副總裁呂學慶表示，“磷酸鐵鋰電池有兩個目標，第一是提升銷量，第二個是降低成本，這個產品真的會提升我們的銷售額的話，當然也會提升我們的毛利率。”

2020年實現汽車交付27041量 暫落后于蔚來和理想汽車

營業收入的增長受益于汽車交付量的提升。數據顯示，小鵬汽車2020年第四季度實現車輛交付12964量，同比、環比分別增長303%和51%，交付量創季度歷史新高。2020年全年，公司累計實現車輛交付27041輛，同比增長112.5%。其中，P7交付15062輛、G3交付11979輛。

2021年1月，小鵬汽車單月交付再創歷史新高，總量達到6015量，其中P7交付3710量、G3交付2305量。但進入2021年2月，公司車輛交付大幅下滑至2223量，公司表示原因主要是受春節假期影響。

圖1：2020年7月至2021年2月小鵬汽車上市以來歷月車輛交付情況

對比另外兩家美股上市造車新勢力企業蔚來汽車和理想汽車的全年汽車交付量，小鵬汽車2020年的交付量相對最少，低于蔚來汽車的43728量和理想汽車的32624量。2021年1月，小鵬汽車交付量超過理想汽車，但仍低于蔚來汽車；2021年2月，小鵬汽車交付量再次排在末位。

小鵬汽車在最新披露的財報中表示，預計2021年一季度累計交付量為12500量。由此推算，公司2021年3月的交付量約為4262量。對比來看，蔚來汽車預計一季度交付20000至20500量、理想汽車預計交付10500量至11500量。

圖2：3家造車新勢力企業2020年全年和2020年1月、2月車輛交付對比

根據財報披露，小鵬汽車計劃在2021年下半年推出一款搭載激光雷達設備的智能電動汽車，這也將是公司推出的第三款車。

截至2020年末，小鵬汽車實體銷售和服務網絡已覆蓋69座城市，包括銷售網點160家、服務網點54家。公司還在54座城市運營159座小鵬品牌超級充電站。

高位完成增發 儲備現金逾350億元

2020年，在新能源汽車加速滲透等預期帶動下，造車新勢力企業的股價普遍表現強勢。這一背景下，包括小鵬汽車在內的廠家紛紛進行增發。

2020年8月上市至2020年末，小鵬汽車股價累計上漲185.53%。就在股價大幅上漲的同時，公司公告于2020年12月完成發行5520萬股美股存托憑證（ADS），價格為45美元/股，每股ADS代表公司兩股A類普通股。到了2021年3月8日美股收盤，小鵬汽車每股ADS已跌至26.92美元，相比增發價下跌約四成。

通過此次增發，小鵬汽車募集資金約25億美元，將用于智能電動汽車研發、銷售渠道和超級充電網絡擴充、智能電動汽車核心技術的潛在投資等。

截至2020年末，小鵬汽車擁有現金及現金等價物、受限制現金、短期存款和短期投資金額合計約353億元，低于蔚來汽車的425億元，高于理想汽車的299億元。

圖3：蔚來、理想、小鵬截至2020年末的現金總儲備

此外，小鵬汽車還在2021年1月與多家銀行簽署戰略合作協議。這些銀行將聯合向小鵬汽車提供128億元的授信額度。

加大研發投入，2021年推第三款車型

2020財年，小鵬汽車研發費用為17.259億元人民幣，占營業收入的比例約為30%，這一占比在傳統汽車企業中算是一個非常高的數字。

不過，相比小鵬汽車上一年20.072億元的研發費用還是下降了16.6%。主要原因在于2019年與P7開發有關的費用較高，前期的研發投入更大，后期隨著交付量的增加帶來的銷售收入可以大幅度平攤此前的研發成本。

2020年第四季度，小鵬汽車研發費用為4.6億元人民幣，比2020年第三季度的6.354億元下降27.6%，季度環比下降主要是第四季度以股份為基礎的薪酬支出減少，因為第三季度IPO之后曾有授予員工一次性大額以股份為基礎的獎勵。

在銷售和管理費用方面，小鵬汽車2020年第四季度為9.179億元，比2019年同期的3.945億元增長132.7%，同比增長的主要原因一方面是支持整車銷售的營銷和廣告費用較高，另一方面來源于銷售網絡的擴大以及相關人員成本的增加，還包括實體銷售和服務中心的租賃費用以及加盟店的傭金。

對于接下來的研發投入，何小鵬表示，從今年開始將在研發、銷售服務體系的團隊人員方面進行快速增長，預計2021年底研發人員增長超過1倍。

現金流方面，截至2020年12月31日，小鵬汽車擁有現金、現金等價物、受限資金和短期投資共計353.42億元。

“我們今年會比去年的研發上有相當大比例的增強，并且著重在跟自動化相關，包括自動駕駛的軟件、數據、算法、自動駕駛的國際化、下一代自動駕駛技術和跟自動駕駛相關的軟件驅動的硬件變革領域的技術”，何小鵬在電話會議當中表示。

區別于傳統的汽車企業，新造車企業僅靠賣車模式難以支持其不斷上漲的市值，相比之下，對于自動駕駛和智能化的探索則成為了資本更為關注的方向。

據何小鵬透露， 2021年下半年，小鵬汽車將會推出第三款量產車型，配備車規級別激光雷達以實現更高級別的自動駕駛功能，該車型將于第四季度開始交付，搭載XPILOT 3.5系統。按照規劃，2022年會推出第四款車型，搭載XPILOT 4.0系統，激光雷達和高等級算力會是未來產品的標配。

今年1月份，小鵬汽車宣布“史上最強”OTA正式推送，共新增了40多個新功能，實現了200多項用戶體驗優化，隨著XPILOT 3.0的研發，小鵬對整體XPILOT3.5、4.0甚至將來的5.0都更加有信心，并且在時間點上相對原來計劃均有提前。

接下來，小鵬每次推出新的車型之后就會去掉之前XPILOT舊版本。例如，小鵬計劃在第三款車型里面取消XPILOT 2.5功能，全部都標配XPILOT 3.0或以上的付費功能，而在第四款車里面只有XPILOT4.0的自動駕駛功能。

隨著自動駕駛的軟件和數據能力的提高，以及硬件隨著規模和技術整合的價格的下降，小鵬汽車的目標是要做到全部車型都配置自動駕駛的硬件，加大通過軟件來進行收費的可能性，并且通過自動駕駛探索新的擴展場景，不過這一切都要以巨大的研發投入做為基礎。

來源：未來汽車日報,面包財經

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