序言

2019年上映的科幻電影《流浪地球》相信大家都看過吧？

里面有個片段是這樣的：

伴隨著一句魔性的交通提醒語，北京第三區交通委提醒您：

道路千萬條，安全第一條。

行車不規范，親人兩行淚。

男主角劉啟，成功將重型運載車駛上路后，此時道路兩旁出現了一些令人熱血沸騰的巨型礦山挖掘機，它們是用來建設地下城和推動地球的行星發動機等宏大工程的。

一開始小鯨我以為這肯定是特效弄出來的，后來查了資料發現，現實中確實是有這個原型的。

這一期小鯨就來給大家盤點下，世界上各式各樣的挖掘機！

世界最大挖掘機

首先呢，先來說說電影中挖掘機，它的原型就是德國蒂森克虜伯公司的Bagger 288系列斗輪式挖掘機。

這臺挖掘機是目前地球上能移動的最大的機械之一，我為什么說是之一呢，因為它的繼任者Bagger 293比它還牛，這里咱們還是拿288系列具體聊聊。

小鯨我這里來舉個幾個維度，就知道了它到底有多大了。

它高96米，長220米，底盤寬46米，差不多接近2.5個標準足球場的長度。

別看它"個子大"，可是它的工作效率一點也不慢。

它有個巨大的18個巨大的鏟斗，每個鏟斗能容量6.6立方米的物體，在全功率開啟時，每天能夠開采24萬噸左右的礦石，一天生產的煤裝滿了2400輛運煤車。

這是什么概念呢？相當于一個足球場地被挖掘到30米深。

也正因為它體積太大，質量太重，這種類型的挖掘機需要5個駕駛員，而且也只能在地表進行作業。

世界最小挖掘機

既然有最大的挖掘機，有沒有最小的？

嗯，還真有！這里就要說到日本了。

日本小松公司生產的PC01挖掘機，是世界上最小的挖掘機。它整車長度近2米，寬55厘米，跟咱們使用的自行車一樣大小。

麻雀雖小，但是五臟俱全呀！

它可以挖出1米多的坑，目前廣泛用于狹小的區域施工作業的需求，比如園林建設啦、小型渠道開挖啦、管道下埋等等作業場所。

另外呢，它重量也很輕，還可以360度旋轉，并且移動速度并不低，會讓你有一種飆車的感覺！

騎上我心愛的小挖機，它永遠不會堵車！

嘖嘖嘖，想想肯定是一件非常拉風的事情！男人的快樂有時候就是這么樸實無華且枯燥！

空中挖掘機

看完了陸地上的挖掘機，小鯨帶你見識下在空中工作的挖掘機。

當年德國萊茵河畔，有一座廢棄的核電站。

廠區里面的冷卻塔需要拆除，工程師并沒有使用傳統爆破的方法，反而是用到了挖掘機機器人。

他們把這個挖掘機放在162米高的塔頂，然后這個機器人就一直在大口咀嚼，邊吃邊往塔下爬，有點像毛毛蟲吞食樹葉的樣子。

臥槽，這逆天的操作！

不是藍翔畢業的說不過去吧，妥妥的藍翔優秀畢業生！

感悟

1835年左右，美國工程師威廉奧蒂斯，設計和制造了第一臺以蒸汽機驅動、安裝在鐵路平車上的吊臂式單斗挖掘機。

這也被列為是現代挖掘機的鼻祖，而這個只是小小的開始，卻拉開挖掘機發展史的序幕，也改變了人類勞動生產方式！

180多年過去了，人們已經建造出來了各式各樣的挖掘機了。

從最初的人力、畜力到現在的液壓驅動、數控操作、無人駕駛、遠程操控等等。讓挖掘機不僅在性能上面提高，而且也增加了越來越多的高科技元素。

2019年MWC上海世界移動大會上，華為在展臺上特設了5G遠程操控的展示，由現場工作人員實時操作遠在千里之外的河南工地上的一臺挖掘機，吸引了許多參觀者駐足。

以后我們可能不必忍受艱苦自然環境，操縱挖掘機無需在日曬雨淋的工地。你可以像玩游戲一樣遠程操縱一臺挖掘機來完成工作。

可以說科技帶給人類生產模式的巨大變化，又一次深深震撼了我們！

所以還是那句話：

科技是第一生產力，而創新又是發展第一動力！

只有人們不斷的創新發展，這樣科技才會像滾雪球似的越滾越大！

小鯨覺得呢，未來像科幻片里面的見到高科技場景，估計很快就會實現了！

四年漲7倍，挖掘機龍頭三一重工，具有比茅臺還強的成長邏輯！

以三一重工、徐工機械和中聯重科為代表的我國工程機械企業，已經切實走在了世界前列。即使在風電搶裝過后，新基建復蘇之下，工程機械板塊仍將持續向好。通過復盤三一重工，可以發現自2016年以來，三一重工的股價最大漲幅接近7倍，三一重工的股價走勢超出了很多投資者的預判。今天，貝殼投研（ID:Beiketouyan）就來分析一下挖掘機龍頭——三一重工。

一、三一重工的周期性

1、“四萬億”投資計劃放大行業周期性

工程機械行業上一輪的高增長可以追溯至2008年政府“四萬億”的投資刺激。2011-2015年，房地產投資增速放緩，期間工程機械保有量高，需求透支嚴重，行業景氣度下行。本輪工程機械復蘇（2016年下半年至今），行業自身的內生動力：包括更新需求、逆周期基建需求增加、國標切換、國產替代、機器替人加速等多重因素。

2、三一重工的業績及盈利能力呈現周期性

2011年以前，三一重工的營收和歸母凈利潤持續增長，尤其是在“四萬億計劃”的推動下，2009-2011年，三一重工的營業收入從164.96億元增長至507.76億元，年均復合增速高達75.44%；歸母凈利潤從19.63億元增長至86.49億元，年均復合增速109.91%。

2012-2016年，由于工程機械行業產能過剩、宏觀調控使得下游需求減少，三一重工的經營隨著行業進入低迷期，營收和凈利潤出現了負增長。2016年以后，伴隨行業回暖，公司經營情況大幅改善。

2019年，三一重工實現營業收入756.66億元，同比增長35.55%，歸母凈利潤112.07億元，同比增長83.24%，均創歷史新高。2020年第三季度，三一重工實現營業收入734.24億元，同比增長24.26%，歸母凈利潤124.5億元，同比增長34.69%，繼續保持高速增長。

三一重工的挖掘機業務占比逐漸提升，盈利能力持續改善。三一重工股票（600031）的挖掘機業務從2010年納入報表之后，營收占比持續攀升，從18.36%提升到了2020上半年的37.91%，成為公司第一大業務。

三一重工的整體毛利率也在挖掘機業務整體占比逐漸提升、以及挖掘機業務中利潤率最高、技術含量最高的大挖銷量占比的提升的帶動下，從谷底逐漸改善。2020年第三季度，三一重工的毛利率為30.3%。預計未來隨著挖掘機銷量的增長、營收占比的進一步提升，三一重工的毛利率會有進一步的改善。

二、三一重工的核心競爭力

1、高度重視研發，持續創新

三一重工一直秉承著“一切源于創新”的理念，致力于研發世界工程機械最前沿技術與最先進產品。三一重工每年將銷售收入的5%-7%以上投入研發，形成集群化的研發創新平臺體系。2019年，三一重工的研發費用占收入的比重達到6.2%，是卡特彼勒和小松的2倍。

截至2020年上半年，三一重工累計申請專利9439項，授權專利7486項，申請及授權數居國內行業第一。

2、數字化轉型提高效率

數字化為三一帶來的就是降低成本、大幅提升運營效率。三一重工的期間費用率得到有效控制，從2017年起公司銷售費用、管理加研發費用、財務費用的費率開始逐年減低，到2020年上半年創歷史新低，費率總和為10.44%。反應公司運營能力的指標均有所提高，特別是固定資產周轉率已經超過國際巨頭卡特彼勒。

運營效率的提升成本的降低，帶來的是人均創收的大幅提升。自2015年以來，與國內其他工程機械制造公司相比三一重工股票（600031）的人均創收就一直保持領先地位，隨著行業復蘇及數字化智能化轉型的深入，人均創收繼續提高，到2019年人均創收達到410.11萬元，也已超過國際巨頭卡特彼勒的52.59萬美元。

3、綁定經銷商筑起護城河

龐大而卓越的經銷商體系是目前工程機械企業的核心競爭優勢之一，三一重工通過持股與經銷商深度綁定，互惠共贏。目前三一重工的經銷商體系已經覆蓋全國大部分省份，平均在每個省份擁有1-2個省級經銷商。公司通過持有經銷商股份10%左右，既加深了三一重工和經銷商的互惠共贏程度，提升了彼此忠誠度，又實現了三一重工對代理商經營狀況的適當干預與把控，有利于提高三一重工對終端銷售的控制力。

三一重工經銷商的利潤主要來自兩方面，一是賺取渠道價差加成，二是三一重工處獲得的與銷量掛鉤的銷售傭金激勵。與銷量掛鉤的銷售傭金激勵制度，充分調動經銷商銷售三一重工產品的積極性。

2019年，三一重工銷售費用中，返還給代理商的傭金占比達到55.75%。銷售傭金占比持續增長，說明三一重工讓利給經銷商，經銷商銷售渠道穩固，對公司的發展有利。

三、總結

由于投資者對周期行業存在偏見，因此忽視了三一重工近年來競爭力的變化情況。貝殼投研（ID:Beiketouyan）認為，三一重工雖然是周期股，但是近年來三一重工的競爭力越來越強。三一重工在產品性能、研發、工藝、數字化管理決策等方面均領先同行，終端產品溢價以及人均產值領跑全行業。（ty003）

來源： ZAKER，貝殼投研

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