美國加利福尼亞州上訴法院周四暫時延長了Uber和Lyft必須遵守員工重新分類命令的時間，該命令要求兩家公司將旗下網約車司機重新分類為全職員工。

Uber和Lyft將可延期至8月25日下午5點之前提交書面聲明，同意該命令中指明的加急程序。

消息公布后，Lyft股價短線飆升，目前大漲逾7%，此前一度跌超8%。Uber漲近6%，此前一度跌3%。

Lyft在今日早些時候宣布，自太平洋標準時間周四午夜起暫停在加利福尼亞的服務，因為法院允許將其司機劃分為雇員的要求。

優步（Uber）和Lyft的高管上周警告說，他們可能不得不暫停在加州的服務，以遵守該命令，這意味著要重組公司架構，并重新雇用工人。

加州此前頒布了一項命令，要求Uber和Lyft將其網約車司機重新分類為全職員工。加州法官上周下達最后通牒，要求這兩家公司在周五前將其網約車司機重新分類為全職員工。Uber和Lyft的高管上周警告說，他們可能不得不暫停服務以遵守該命令，這意味著要重組其業務并重新雇用工人。

今年5月，加州起訴Uber和Lyft，稱其違反了一項州法律，該法律要求這兩家公司將其網約車司機視為全職員工，而不是獨立合同工。作為全職員工，網約車司機將有資格享受病假和其他福利。

Uber此前表示，最近正在考慮將品牌授權給獨立經營的特許商戶。這項措施可以拉開Uber和其平臺司機之間的關系，也可作為將司機歸類為公司員工的一個替代方案。

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Lyft曙光未現，目前不值得投資

由于司機的高昂成本和加州等州可能出現的較高成本，Lyft仍無法實現盈利。

鑒于Lyft市值為90億美元，且EBITDA虧損，該股不值得買入。

由于疫情的沉重打擊，Lyft（Lyft）沒有采用得力方式處理負面消息，這給其造成了巨額損失。對于Lyft而言最重要的市場之一——加州市場可能面臨著的關閉，這些均給Lyft帶來極大的負面影響。盡管目前Lyft的股價仍遠低于2020年的高點，但我們認為該股目前不值得投資。

收入大幅下降，能否有效擴大規模？

Lyft第二季度報告日前出爐，其中唯一真正的好消息是，Lyft并沒有在收入大幅下降時出現大幅虧損。這家網約車公司的第二季度收入銳減61%，至3.39億美元。經調整后的EBITDA虧損僅為2.8億美元；第二季度營收虧損超過5億美元，遠低于最初預期，但經調整后的EBITDA虧損較上年同期僅減少7,600萬美元。

雖然這確實說明了Lyft業務的靈活性，但它也進一步凸顯了最終的局限性：有限的規模杠桿。Lyft很多費用是針對乘客和司機的營銷。當乘客減少了60%之后，Lyft付出的成本也隨之下降；另一方面，隨著疫情結束乘客重新使用Lyft，這些成本無疑將會回升。

再來看看利潤率。Lyft第二季度的利潤率從上一季度的46.0%降至34.6%。Lyft的整體問題是利潤率太低，因為大部分收入都流向了司機，而Lyft已經建立了大量的基礎設施來支持拼車業務。

想象一下，Lyft在有大量基礎設施支持的情況下，開創一個新的更好的業務（拼車業務），但拼車業務收費遠遠低于網約車服務。此外，這項新的服務在Lyft總部所在地加州仍受到攻擊。加州法院要求Lyft和其競爭對手優步(Uber)將司機重新歸類為享受福利的員工，這可能會迫使Lyft和優步暫停服務。Lyft聯合創始人兼總裁約翰·齊默（John Zimmer）在第二季度財報電話會議上明確表示，這將導致8月21日該州的服務暫停:

周一，加州高等法院批準了加州提交的一項初步禁令動議，該動議將迫使Lyft和Uber將司機重新歸類為加州的雇員。該禁令已被推遲到8月20日，我們可能會對這一裁決提出上訴并請求進一步延期。如果我們在這里的努力不成功，我們將被迫暫停在加州的運營。

這里的問題還在于，Lyft在季度運營支出上花費了數十億美元來建設拼車業務的基礎設施，而沒有提高司機收入，這似乎看起來犧牲了司機的收入。傳統的網約車服務沒有提供這種復雜的服務，Lyft雖然提供了更高質量的服務，卻沒有獲取更高的利潤，從而導致了能否有效擴大規模的終極問題。

Lyft的EBITDA未達正數，缺乏盈利的催化劑

Lyft公司目前的目標是在2021年底前實現EBITDA為正。該指引絕對是朝著正確的方向邁出的一步，因為運營一家2020年的收入目標為46億美元，而EBITDA未達到正數的企業確實令人失望。

目前Lyft股價較2月份的高點下跌了約50%，但Lyft的價值仍然有限。該公司的市值仍為90億美元，要到2023年營收突破60億美元時才能實現有意義的利潤。

終極風險在于，在電動汽車的世界里，Waymo（Alphabet公司旗下的子公司）或特斯拉（TSLA）等公司會再次擠壓乘用車業務的利潤率，降低傳統的由司機駕駛的出行業務市場。這些新的鯰魚之所以不斷出現，是因為網約車業務可能會給Alphabet和其他科技巨頭的資產負債表上增添一層巨大的競爭力。

配送業務也是Lyft比較吸引人的業務之一。但目前來看，除非Lyft還沒有找到更好的方式來實現該業務的盈利，這并沒有給該股帶來多少吸引力。和優步一樣，在占領拼車市場的絕大部分之前，Lyft必須弄清楚如何支付所有的營銷和技術費用。

總結

通過分析，投資者應該記住一點，由于其業務沒有正確地擴大規模，Lyft股票未來能提供的價值是有限的。與此同時，Lyft的商業模式在其總部所在地加州受到了攻擊，并在未來面臨著激烈的競爭。在Lyft找到實現盈利增長的催化劑后，該股可能會成為買入的目標。在那之前，即使價格比最近的高點低50%，也要避免持入Lyft。

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來源：華爾街見聞,智友會

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