近日，力帆股份又被推上了風口浪尖。6月30日，一紙“債權人向法院申請公司破產重整”的公告，讓公司面臨破產清算、終止上市的風險。

就在不久前，力帆股份還經歷了一場“被收購”。6月19日有傳聞稱，力帆股份或被吉利汽車收購，公司控股股東力帆控股將被注資。而這場傳聞最后以雙方否認收場。

破產清算風險、被收購傳聞、銷量堪憂……四面楚歌的力帆股份，能否再次揚帆？

56萬債務引發破產風險

上述公告稱，6月29日，公司收到法院通知書，債權人重慶嘉利建橋以公司不能清償到期債務、明顯缺乏清償能力、但仍具有重整價值為由，向法院申請對公司重整。

令市場嘩然的是，債權人重慶嘉利建橋申請重整的理由，僅僅是因為力帆股份56萬元的逾期貨款。

公告顯示，嘉利建橋與力帆股份以協議約定的價格采購摩托車零部件及過程材料。根據公司生產線耗用數量，每月月底前嘉利建橋向公司開具對應增值稅發票，以一個月為期限滾動支付貨款。2020年4月，耗用申請人供應的零部件結算金額為56.3萬元。根據合同約定，公司應在申請人開具發票后一個月內向申請人支付貨款，截至目前已逾期未付款。

根據公告，如果法院正式受理對公司的重整申請，公司將存在因重整失敗而被宣告破產的風險。如果被宣告破產，公司將被實施破產清算，公司股票將面臨被終止上市的風險。

從財務數據上看，力帆股份的情況確實不容樂觀。

根據2019年年報和2020年一季報顯示，2019年，力帆股份實現營業收入74.5億元，同比下降32.35%，虧損46.8億元，同比下降1951%；今年一季度，力帆股份實現營業收入5.64億元，同比下降74.88%，虧損1.97億元，同比下降103%。

力帆股份還存在大量訴訟風險。根據6月18日公告，目前公司涉及訴訟（仲裁）392件，涉及金額29.06億元，其中已判決（仲裁）221件，涉及金額18.36億元。上述221個案件，公司均為被告，被判決需要承擔對應金額的損失。尚未開庭案件82件，涉及金額5.8億元。

公司稱，目前存在持續虧損、負債較高、乘用車業務下降較大、大額債務逾期、大額資產被凍結、涉及訴訟（仲裁）較多、控股股東流動性短缺、募集資金無法歸還等經營方面的風險，且上述風險尚未形成任何有效的解決方案；公司資金鏈緊張，面臨嚴重的流動性風險。

事實上，2019年，因被拖欠款項，30多家力帆汽車的經銷商數次聚集在重慶力帆中心門口施壓。彼時，有力帆經銷商向中證君表示，力帆方面對此“僅派了一個已經離職的高管來打發，并一直說公司沒有錢“。

嘉利建橋的56萬元逾期貨款，能否成為壓垮昔日摩托車大王的最后一根稻草？

四面楚歌

1992年，力帆股份創始人尹明善創建了力帆集團，主要從事摩托車的生產和銷售。2010年，在摩托車業務和汽車業務的雙輪助力下，尹明善帶領力帆股份成功登陸A股，這一年尹明善72歲，問鼎重慶首富。

不過，由于龐大的資金需求以及并未能維持長久的低端車市場策略，力帆的船票似乎并未登上中國汽車工業黃金發展期這班快船。

2014年，力帆股份再次轉型，大力發展新能源汽車以及網約車業務。但在2016年，力帆新能源出現了騙補事件，被財政部取消新能源汽車補助資格，涉事型號的新能源車生產資格也被取消。此后，力帆新能源車品牌遭遇信任危機，銷量快速下跌。

今年前5月，公司新能源汽車累計銷量460輛，同比下降54.5%。新能源汽車業務為其帶來的收入微乎其微。

新能源轉型并不順利，力帆股份隨后開啟了積極的自救之路。2018年，力帆將15萬輛乘用車項目的生產基地以約33.15億元的價格轉讓給重慶兩江新區土地儲備整治中心，又將旗下擁有燃油車和新能源汽車資質的子公司以6.5億元出售給了造車新勢力車和家。

2019年5月，公司宣布，將對公司業務發展重心進行調整，重新聚焦摩托車發展。

但從公司目前的摩托車銷量上看，情況也令人堪憂。根據公司披露的5月銷量數據，1-5月，公司摩托車累計產量17.7萬輛，同比下降25.04%，累計銷量17.42萬輛，同比下降28.87%。

汽車的銷量數據更是折射了力帆股份目前的窘境。1-5月，公司傳統乘用車、新能源汽車產銷量雙雙下滑。其中，傳統乘用車累計生產1160輛，同比下降92.9%；累計銷量887輛，同比下降95.49%。

某私募基金行業研究員向中證君指出，從外部環境看，目前車市整體銷量放緩，疊加疫情影響，對公司銷量造成壓力；而從內部環境看，公司自身產品力、造血能力不足，在產品技術升級、消費升級趨勢下并沒有跟上時代。

中金公司認為，尾部車企在低銷量之下難以實現規模化并維系后續研發投入，或面臨加速出清。

來源：中 國 證 券 報

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